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龙头企业在部分细分市场对于中小企业的价格压

文章来源:    时间:2019-02-26

  摘要:空调出货端: 1月内销开门红,外销遇冷下滑。根据 七星彩开奖直播 产业在线万台,同比减少0.53%,其中内销741万台,同比增长6.22%,出口568万台,同比减少8.14%。我们分析1月空调内销开门红

  空调出货端: 1月内销开门红,外销遇冷下滑。根据七星彩开奖直播产业在线万台,同比减少0.53%,其中内销741万台,同比增长6.22%,出口568万台,同比减少8.14%。我们分析1月空调内销开门红主要是春节前年底备货翘尾效应,加上厂商各种终端促销政策提前(比如格力的全员促销、美的奥克斯的万人抢、海尔空调的品质节等),大部分企业节前生产保持在相对较满的状态;不过由于农历年在2月份,我们倾向于加总1-2月份数据看同比变化,预计2月份出货或将重启下滑态势。外销方面,由于北美出口节奏前移,1月份整体表现不佳,未来中美关系的走向将很大程度决定出口市场的好坏。重点公司方面,1月内销增速格力、海尔、奥克斯分别达9.68%、4.44%和9.3%,整体迎来出货上扬。

  空调零售端: 开年终端景气度低迷。根据奥维云网(AVC)全渠道推总数据,2019年1月空调市场实现零售量190.2万台,同比下降11.4%;实现零售额74.1亿元,同比下降10.1%。零售均价方面,在市场增速持续放缓的情况下,空调行业价格上涨动力不足,行业均价提升主要通过结构升级实现,龙头企业在部分细分市场对于中小企业的价格压力明显增强,中小品牌只能通过以价换量保住自己的市场规模;竞争格局方面,空调零售市场竞争不断加剧,TOP机型得集中度降低。根据产业在线年峰值水平(3682万台),从库存销量比来看整体风险仍然可控。

  冰洗零售端: 2019年开年线上/线下量额双位数增长。促销节奏紧凑+政策利好,2019年冰箱、洗衣机市场高调开年,呈现出线上、线下量额双增长的局面:根据奥维云网(AVC)全渠道推总数据,2019年1月冰箱市场实现零售量265万台,同比增长18.7%;实现零售额83亿元,同比增长13.5%。洗衣机市场实现零售量346.5万台,同比增长17.9%;实现零售额69.4亿元,同比增长17.5%。

  厨电和小家电: 厨电表现低迷,厨小双升,吸尘器领跑环电。根据奥维云网(AVC)全渠道推总数据,厨电2019年开年零售端整体表现低迷,分品类看油烟机和燃气热水器表现较差,线上/线下零售额均同比下滑;洗碗机仍保持线上/线下双升;电热水器线上表现较好,线下有所下滑。厨房小家电七品类(电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机、料理机、榨汁机、电水壶)的线%。环电方面,吸尘器市场开门红,元旦和春节市场均有增长;挂烫机市场线上/线下双增,市场表现强劲。

  投资建议: 年报披露季到来在即,我们梳理了家电板块重点公司股息率情况,低估值高股息组合值得关注:格力电器、浙江美大、九阳股份。此外考虑到家电行业基本面拐点尚未到来,我们继续沿着两条主线推荐优质行业龙头个股:1)防御组合,推荐业绩增速稳健、估值低的白电龙头格力电器、青岛海尔和兼具业绩确定性和持续性的小家电龙头苏泊尔;2)弹性组合,推荐子行业整合空间大、市场份额有望提升的欧普照明和基本面改善、股息率较高个股九阳股份和飞科电器,厨电板块估值低位徘徊,家电消费刺激政策或将带动估值迎来修复,建议关注老板电器、华帝股份、浙江美大。

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